Юнит-экономика · Метрики · NPV · IRR · EBITDA · Заметки

NPV, IRR, EBITDA: Ключевые метрики для оценки бизнеса

Разбор основных финансовых показателей (NPV, IRR, EBITDA) и их применение в оценке инвестиционной привлекательности и эффективности бизнеса.

Финансовые метрики — это не «цифры ради цифр». Это язык, на котором бизнес объясняет свою выгоду, устойчивость и способность приносить прибыль в будущем.

Три показателя — NPV, IRR и EBITDA — считаются базовыми. Они помогают предпринимателям, менеджерам и инвесторам понять два простых вопроса:

Стоит ли запускать или продолжать проект?
Насколько эффективно бизнес превращает операцию в деньги?

Если знать, как читать эти метрики, решения становятся спокойнее, а рисков — меньше.

1. NPV — Чистая приведённая стоимость

Для чего: понять, стоит ли проект своих вложений.

NPV отвечает на вопрос: "Если учесть стоимость денег во времени, принесёт ли проект больше денег, чем заберёт?"

Как это работает

Будущие деньги стоят дешевле сегодняшних — инфляция, риски, альтернативная доходность. Поэтому каждый будущий денежный поток «приводят» к сегодняшнему дню через ставку дисконтирования.

Простая логика формулы:

NPV = Σ (CFt / (1 + r)^t) - C0

Если NPV > 0 → проект создаёт ценность. Если NPV < 0 → проект сжигает ценность. Если NPV ≈ 0 → вы работаете «в ноль», без премии за риск.

Пример (в духе реальности)

Инвестируете 1 000 000 ₽. Проект будет давать по 400 000 ₽ в год 4 года. Ставка дисконтирования — 12%.

Считаем: приведённые потоки ≈ 1 268 000 ₽ NPV = 1 268 000 – 1 000 000 = 268 000 ₽ (проект ок).

Как использовать

сравнивайте несколько проектов;
меняйте ставку дисконтирования → увидите, насколько «хрупкий» проект;
используйте NPV, если важна долгосрочная ценность, а не быстрая окупаемость.

2. IRR — внутренняя норма доходности

Для чего: понять, какую доходность приносит проект сам по себе.

IRR отвечает на вопрос: "Под какой процент проект окупает себя, если рассматривать его как инвестицию?"

Формально это ставка, при которой NPV = 0.

Простая идея

Если IRR выше стоимости капитала (вашей минимальной желаемой доходности) → проект выгоден.

Пример: IRR проекта = 18%. Ваша минимальная доходность = 12%. Значит, проект даёт премию и компенсирует риск.

Как использовать

ранжируйте проекты по IRR, если бюджет ограничен;
сравнивайте с альтернативами (депозиты, облигации, рискованные инвестиции);
не используйте IRR в одиночку, если денежные потоки «прыгают» (может быть несколько IRR).

IRR — это «скорость роста проекта», но без просмотра NPV вы можете ошибиться в масштабах.

3. EBITDA — операционная эффективность без шума

Для чего: понять, как работает бизнес до учёта капитальной структуры, налогов и амортизации.

EBITDA — это:

Выручка
– Операционные расходы
= EBITDA

Она показывает, как бизнес генерирует деньги до решений про кредиты, налоги и амортизацию.

Почему это важно

позволяет сравнивать бизнесы между собой;
помогает увидеть реальную операционную эффективность;
часто используется как база для мультипликаторов при оценке (например, EV/EBITDA).

Но не путайте

EBITDA ≠ денежный поток. Компания может показывать прекрасную EBITDA и одновременно умирать в кассовых разрывах.

Как читать эти три метрики вместе

Вот как связать их в одно целое:

EBITDA показывает текущую операционную форму бизнеса — как он «дышит» здесь и сейчас.
NPV показывает, создаёт ли проект ценность в будущем.
IRR показывает, стоит ли вам вкладывать деньги именно сюда, а не в альтернативу.

Когда вы смотрите на них в комплексе — появляется объёмная, трёхмерная картинка: эффективность → ценность → доходность.

Чек-лист: правильно ли вы интерпретируете метрики?

[ ] EBITDA положительная и растёт месяц к месяцу.
[ ] Денежный поток тоже положительный (важно!).
[ ] NPV > 0 при ставке, отражающей реальный риск (не ставьте 5% ради красоты).
[ ] IRR выше стоимости капитала или вашей минимальной требуемой доходности.
[ ] Проведён стресс-тест: что если продажи снизятся на 20%?
[ ] Проверены альтернативы: есть ли проект с лучшим NPV/IRR?

Если по пунктам нет проблем — проект выглядит здоровым.

Мини-калькулятор (Excel/Notion-ready)

Показатель	Формула (логика расчёта)	Функция в Excel / Google Sheets
NPV	NPV = Σ (CashFlow_t / (1 + DiscountRate)^t) – InitialInvestment	=NPV(DiscountRate; CashFlow_1; CashFlow_2; ... ) - InitialInvestment Пример: `=NPV(0,12; B2:B5) - B1`
IRR	IRR — ставка, при которой NPV = 0 для заданного набора денежных потоков	=IRR(CashFlowRange) Пример: `=IRR(B1:B5)`
EBITDA	EBITDA = Revenue – OperatingExpenses	=RevenueCell - OperatingExpensesCell Пример: `=B2 - B3`

Добавьте сценарии: Base / Optimistic / Worst — и получите готовый инструмент.

Короткий вывод

NPV, IRR и EBITDA — это простые, но мощные линзы. Через них видно, как проект создаёт ценность, приносит доходность и работает внутри.

Подумайте, какие из этих трех метрик у вас сейчас посчитаны, какие — нет, и что мешает использовать их в ежедневных решениях. Чем раньше вы добавите их в свою систему мышления, тем спокойнее будете принимать финансовые решения.